與報酬率一併參考避股市大漲大跌
【陳文蔚╱台北報導】
自從馬政府上台以來，520行情頓時熄火，投資人大嘆台股太難賺，而今年以來類股輪動快速，而今年台股的波動度已創下2001年來最大。台股基金報酬率領先群更一直變動，投資人很難參考報酬率來買基金。投資專家建議，除了報酬率之外，夏普值可以看出同一風險下超額報酬狀況，因此挑選夏普值連續維持高檔基金，投資人的投資可望更有效率。
布局時機
觀察今年台股基金表現，第1季走非電子風，第2季變成中小型股、店頭當家，而當指數往上走時，大型股基金也跟著走高，台股基金排名持續洗牌。由於投資人多半喜歡跟著報酬率買基金，也因此去年近萬點進場、不幸套在高檔者，為數不少。
基金操作穩定度高
其實，投資人懂得從基金持股變換去尋找適合標的固然最好，但若很難盯著持股看，還是可以從一些指標中，找到適合長抱的台股基金。
復華神盾基金經理人林重光強調，要克服市場波動度，挑選基金時，除看報酬率外，也要看風險值，其中夏普值（Sharpe Ratio）代表基金在每單位風險下，所獲得的超額報酬，夏普值愈高，表示相同的風險之下，可獲得愈大的報酬，具有真正的投資績效意義，也是投資效率的展現。
如果從台股基金近3年夏普值觀察，大多數因基金波動大，夏普值普遍高低落差大，而能連續3年夏普值都維持在台股基金的前1/3，也代表這些基金操作較穩定。
從台股基金來看，今年由於股市波動劇烈，除了永豐中小、永豐永豐及新光永發基金之外，其他基金夏普值幾乎都不到1，至於近3年夏普值表現最佳仍以永豐投信的永豐中小、永豐永豐最佳，而匯豐台灣精典、摩根富林明JF台灣微型第一富蘭克林第一富、統一經建、富達台灣成長等等，也是連續3年夏普值處於全體台股基金的前1/3強。值得注意的是，這些基金或許不是當年度最賺的基金，但將其報酬率表現與風險值換算成夏普指標後，卻相對穩定。
通膨壓力干擾走勢
新光投信副總李文宗認為，台股長線雖然多頭趨勢不變，但短線震盪難免，投資人不易掌握類股輪動速度，如果投資人有意布局台股基金，建議先藉由一般型基金進場，透過經理人在各類股靈活操作，爭取投資機會，或者逢低布局科技股基金以及傳產型基金，讓投資的以平衡配置，降低類股輪動的風險波動。
保誠投信就認為，台股接下來除了要觀察兩岸政策的發展外，油電價格即將解凍，接下來的景氣變化必須密切注意。只是台股政策鬆綁的趨勢，對於台股仍具想像空間，美國下半年可望緩步爬升的景氣，也會對台股有支撐的效果，因此今年投資布局上，還是得在電子、金融、傳產三方進行平衡布局，會是比較好的操作模式。
均衡布局各類股降低波動
台股基金近1年來可說大起大落，尤其是過去慣於操作電子股的經理人，今年普遍不得不向非電子股低頭，但到了第2季，中小型股卻又活過來，不但讓經理人頗為傷腦筋，連投資人也無所適從。
中大型股走勢穩健
不過，在現在這種換股速度超快的行情中，現階段最快的布局方法，就是從基金持股找出在電子、金融、傳產都有均衡布局的基金，因為類股輪動快，近期不少台股基金經理人都改成這種操作策略，以求立於不敗之地。
但須留意的是，倘若一檔基金布局三大類股，但重押特定族群，投資人最好暫時避開，如今年來有些基金重押金融股或營建股，持股高達3成之多，除非經理人對類股輪動速度掌握很好，否則很容易因特定類股快速漲跌，造成基金波動。
專家分析，夏普值是一個衡量的標準，從本版報導的基金可以發現，不少主要持股標的是中大型股，即使是夏普值最高的兩檔基金，也以傳產龍頭股為主要標的，與中小型股相比，大型股本來就較為穩健，這也是持有大型股較多的基金，通常夏普值較高的緣故。
過去表現出色的台股基金，在這3年都有較大波動，這與台股波動關連性很高，這些基金並非不好，只是震盪劇烈，投資人若是習慣波動度，或採定期定額投資，比較不會吃虧。
精選4檔台股基金
台股基金檔數直逼200檔，要射飛鏢射到當年度飆股基金，也不是件容易的事，如果從過去表現量化的夏普值來看，找出連續3年夏普值都能維持在前1/3的台股基金，也只有十多檔，這次《基金王》特別挑選4檔夏普值連續3年領先的基金，提供投資人參考。
ING台灣高股息基金
基金經理人：祝明智
基金規模：40.51億元(2008/4/30)
手續費：1.5%
基金特色：
顧名思義，該基金以國內高現金殖利率個股為主，亦即股息殖利率高於市場平均個股為主要投資標的，由於這類股票多半為產業龍頭股，或者在產業中具競爭優勢標的，因此表現相對穩健，且具有防禦性功能，因而能使績效穩定領先
摩根富林明JF台灣微型基金
基金經理人：陳慧宜
基金規模：31.89億元(2008/4/30)
手續費：1.5%
基金特色：
該基金鎖定投資國內資本額30億元以下的公司，發掘股價被低估的小型企業。目前以航運類股持股最高，但也僅11%左右，其餘分散在各不同產業，現在持股前5大為中信證、世界、智冠、巨大、卜蜂
統一經建基金
基金經理人：錢素惠
基金規模：11.41億元(2008/4/30)
手續費：1.4%
基金特色：
該基金資產以投資經濟建設相關個股，像是資產、營建、交通、石化、電力等類股，佔總持股需達6成以上，目前鋼鐵、光電為前2大持股，持股比都在1成左右，前五大持股則為東鋼、宏達電、友達、新光鋼、奇美電
永豐中小基金
基金經理人：盧正穎
基金規模：80.18億元(2008/4/30)
手續費：1.5%
基金特色：
該基金從2006年起由傳產天后劉苓媺操盤，與另一檔永豐永豐幾乎採取類似的操作策略，這3年頻頻創下亮眼的績效，就是靠著長期投資非電子股龍頭股，近期雖然更換經理人，但因劉苓媺升任永豐投信總經理，預料操作策略仍可維持原樣
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